融資難、融資貴一直是困擾中小企業(yè)發(fā)展的兩大難題。2019年4月，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，從完善中小企業(yè)融資政策、積極拓寬融資渠道、支持利用資本市場(chǎng)直接融資等方面提出指導(dǎo)意見，力求破解融資難、融資貴難題。

    在資本市場(chǎng)端，國(guó)家陸續(xù)做出鼓勵(lì)資本運(yùn)作市場(chǎng)化，拓寬企業(yè)融資通道的積極舉措。從2006年新三板在中國(guó)誕生開始，2009年創(chuàng)業(yè)板正式上市，2018年設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，一直到2021年北交所的設(shè)立，中國(guó)資本市場(chǎng)不斷深化改革，嘗試了從審核制到注冊(cè)制轉(zhuǎn)變的多種途徑，降低資本市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻，提高市場(chǎng)流動(dòng)性，為迎合“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的號(hào)召，給創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目及中小企業(yè)帶來(lái)生生不息的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

    盡管如此，2020年新冠肺炎疫情的暴發(fā)使很多中小企業(yè)暴露出現(xiàn)金流的問題。清華大學(xué)和北京大學(xué)聯(lián)合發(fā)起一項(xiàng)調(diào)研，結(jié)果表明在2020年初，受疫情影響，全國(guó)中小企業(yè)中有34%的企業(yè)只能維持1個(gè)月，33.1%的企業(yè)只能維持2個(gè)月，僅有9.96%的企業(yè)能維持6個(gè)月以上。面對(duì)這樣殘酷的現(xiàn)實(shí)，**國(guó)企業(yè)數(shù)量90%以上的中小企業(yè)面臨的最嚴(yán)峻問題就是資金困難。

    麟璽資本自成立以來(lái)，一直深耕于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，以及產(chǎn)業(yè)資本在產(chǎn)業(yè)上下游中小企業(yè)擴(kuò)張時(shí)期的資本推動(dòng)作用研究。麟璽資本成立初期便與海、TCL等綜合性產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)進(jìn)行了深度合作。2014年參與海爾旗下雷神科技的天使輪融資，之后多次追投成為雷神掛牌前的第蘭大股東。此外，麟璽資本還深度研究了海爾小微創(chuàng)業(yè)孵化平臺(tái)上的近10家企業(yè)，也深刻體會(huì)到了海爾集團(tuán)前首席執(zhí)行官?gòu)埲鹈粝壬岢龅摹叭藛魏弦弧鄙虡I(yè)模式在海爾系創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長(zhǎng)道路上起到的決定性作用。

    2016年，麟璽資本投資了一個(gè)天使項(xiàng)目——馭勢(shì)科技，并長(zhǎng)期為他們提供股權(quán)結(jié)構(gòu)規(guī)劃咨詢。2020年，馭勢(shì)科技用一年的時(shí)間完成大額B輪融資，在成立5年后進(jìn)入其所在行業(yè)的獨(dú)角獸陣營(yíng)。截至今日，馭勢(shì)科技已經(jīng)吸納48名股東與他們并肩作戰(zhàn)。雖然馭勢(shì)科技在短時(shí)間內(nèi)引人大額資本，但這些資本并未影響到企業(yè)的自主發(fā)展，并對(duì)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)背書及團(tuán)隊(duì)協(xié)作起到強(qiáng)大的支撐作用。就某種程度上而言，這得益于麟璽資本與初創(chuàng)企業(yè)多年來(lái)對(duì)國(guó)內(nèi)多家投資方進(jìn)行的長(zhǎng)期深人研究，以及未雨綢繆的精心設(shè)計(jì)。

    從財(cái)務(wù)方面看，一個(gè)企業(yè)成熟穩(wěn)定的運(yùn)作離不開開源和節(jié)流兩種不同路徑的組合。而企業(yè)融資絕不只是在企業(yè)走投無(wú)路之時(shí)尋找的救命稻草，而是企業(yè)在健康運(yùn)作過程中不斷精心設(shè)計(jì)、更新迭代的金融戰(zhàn)略之一。

    從旁觀企業(yè)運(yùn)作，到自己作為公司現(xiàn)金流的主人，再到給眾多創(chuàng)業(yè)者做指導(dǎo)，這一路走來(lái)我們也遇到很多創(chuàng)業(yè)者都會(huì)遇到的問題，這些問題歸結(jié)為一點(diǎn)就是資金流問題。所以，多年來(lái)，我們對(duì)企業(yè)主關(guān)心的現(xiàn)金流問題做了深人的思考與研究。

    基于我們身邊上百個(gè)成功與失敗的案例，也基于麟璽資本多年來(lái)對(duì)周邊人疑惑點(diǎn)的觀察與歸納，我們將《企業(yè)融資股權(quán)融資×債權(quán)融資×IPO上市×并購(gòu)融資》定位成一部全視角工具書，希望能夠以通俗易懂、方便查閱的形式，呈現(xiàn)給對(duì)企業(yè)的資金融通管理有需求的創(chuàng)業(yè)者及企業(yè)主們。

    本序主要希望幫助大家梳理本書眾多知識(shí)點(diǎn)中的三類知識(shí)點(diǎn)：融資主要有哪些渠道可以選擇？選擇不同融資渠道及組合時(shí)，主要考慮哪些因素？針對(duì)不同融資渠道及融資方式，應(yīng)該具備哪些基礎(chǔ)知識(shí)和基本能力？

    融資主要都有哪些渠道可供選擇？

    根據(jù)資金來(lái)源，企業(yè)融資可以分為內(nèi)部融資和外部融資。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，內(nèi)部融資比較簡(jiǎn)單，一個(gè)優(yōu)秀的CFO就可以制訂一個(gè)完備的融資規(guī)劃，所以更多讀者希望通過本書了解的還是外部融資。

    在外部融資中，根據(jù)所融資本產(chǎn)權(quán)關(guān)系的不同，融資方式可以分為股權(quán)融資和債權(quán)融資兩種。股權(quán)融資即出讓部分企業(yè)股權(quán)，也就是部分股份所有權(quán)、控制權(quán)；債權(quán)融資，通俗地講就是“欠債還錢，天經(jīng)地義”，如果采用債權(quán)融資，對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，公司還是你的，但欠下的錢需要還本付息。簡(jiǎn)單說(shuō)，股權(quán)融資關(guān)心的是企業(yè)控制權(quán)與所屬權(quán)的問題，而債權(quán)融資關(guān)心的是成本和信用問題。

    本書歸納了四種股權(quán)融資通道和六種債權(quán)融資通道，十大融資渠道，足以匹配不同規(guī)模及類型的企業(yè)，在不同的階段，根據(jù)企業(yè)自身的情況與核心訴求，選擇相適宜的融資方式。

    選擇不同融資渠道及組合時(shí)，主要都需要考慮哪些因素？

    這部分內(nèi)容會(huì)穿插在各個(gè)章節(jié)當(dāng)中，主要面向企業(yè)在不同階段的差異性訴求，以及融資決策者需要根據(jù)當(dāng)下情況所傲的運(yùn)制化判斷。

    這些因素主要?dú)w結(jié)于八大類別，大體包括五大外部因素，即經(jīng)濟(jì)環(huán)境、資金成本、融資方式的風(fēng)險(xiǎn)、利率變動(dòng)及競(jìng)爭(zhēng)程度；及三大內(nèi)部因素，即盈利能力/發(fā)展前景、企業(yè)的資產(chǎn)及資本結(jié)構(gòu)及企業(yè)控制權(quán)。當(dāng)然，這里很多的因素是內(nèi)外部結(jié)合考量的，只是比重有所不同。雖然第一章有八大因素的歸納講解，但讀者應(yīng)將八大因素自主代入進(jìn)后面各個(gè)大小章節(jié)，試著套用各個(gè)因素，結(jié)合企業(yè)自身狀況及當(dāng)下宏觀環(huán)境影響，做出一個(gè)初步判斷和暢想。

    針對(duì)不同融資渠道及融資方式，應(yīng)該具備哪些基礎(chǔ)知識(shí)和基本能力？

    當(dāng)讀者對(duì)整體市場(chǎng)上現(xiàn)有融資渠道及考慮因素有大致了解后，或者說(shuō)已經(jīng)對(duì)企業(yè)自身適合哪種融資方式組合做出基本判斷后，勢(shì)必需要逐漸考慮到執(zhí)行層問題上。對(duì)于企業(yè)融資在執(zhí)行層面上的準(zhǔn)備工作來(lái)說(shuō)，不是決定了股權(quán)融資，就去做一份商業(yè)計(jì)劃書；或是決定了銀行貸款，就去銀行官網(wǎng)查所需材料那么簡(jiǎn)單。如果這樣簡(jiǎn)單看待這個(gè)問題，大多情況下融資方企業(yè)一定是不容易成功的。

    相反，如上面所說(shuō)，企業(yè)融資是一個(gè)需要企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期規(guī)劃的戰(zhàn)略性舉措，勢(shì)必需要開展長(zhǎng)期、持續(xù)的準(zhǔn)備工作才能在預(yù)期內(nèi)達(dá)到融資目的。在股權(quán)融資中，常說(shuō)的“A輪死”通常就是因?yàn)槿谫Y方在早期天使輪及A輪融資時(shí)，沒有在股權(quán)出讓比例方面做好充分準(zhǔn)備，沒有對(duì)未來(lái)的融資規(guī)劃協(xié)議約定細(xì)則及預(yù)案，使得后續(xù)資方權(quán)利義務(wù)不均衡，導(dǎo)致管理權(quán)分散，企業(yè)陷入生存危機(jī)。因此，本書在這些具體方案及細(xì)節(jié)上詳細(xì)解釋了各個(gè)融資渠道所涉及的相關(guān)政策、不同融資渠道所關(guān)注的核心問題及風(fēng)險(xiǎn)，以便讀者在對(duì)融資策略進(jìn)行預(yù)判時(shí)，可以及時(shí)做出資金規(guī)劃及風(fēng)險(xiǎn)防控的合理預(yù)案。

    企業(yè)融資是一個(gè)龐大的課題，任何一個(gè)領(lǐng)域挑出來(lái)細(xì)細(xì)研究都能成為一本書籍。但就像前面所說(shuō)，這本書主要為了幫助讀者建立一個(gè)相對(duì)完整而系統(tǒng)的企業(yè)融資思路框架，不是某一個(gè)領(lǐng)域的具體實(shí)操準(zhǔn)則?？梢哉f(shuō)，市場(chǎng)上大部分的融資方案都會(huì)在這本書里有所探討。未來(lái)，麟璽資本也會(huì)將這本書所涉及的基本概念做出更豐富的延伸，希望能夠由點(diǎn)到面地幫助創(chuàng)業(yè)者及中小企業(yè)主們解決融資難、融資貴的實(shí)際問題。

    在本書的最后，我要感謝麟璽資本團(tuán)隊(duì)中張效娛、朱甜、張子燁等幾位同事。在我和栗霄霄女士創(chuàng)作本書的過程中，為確保書稿內(nèi)容更加全面和完善，幾位同事協(xié)助我們搜集整理相關(guān)資料素材、勘誤校對(duì)文稿，并基于他們?cè)谕顿Y領(lǐng)域豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)給我們提了許多寶貴意見，以期為讀者提供更多有益的建議。感謝他們?cè)诒緯霭孢^程中付出的努力！

    我由衷地希望創(chuàng)業(yè)者們、企業(yè)主們以及對(duì)未來(lái)對(duì)企業(yè)管理有興趣的朋友們，能夠從這本書中獲得一些裨益，在企業(yè)融資這條道路上少走一些彎路，早日實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)！

    陳雪濤麟璽資本創(chuàng)始合伙人

    2022年2月27日

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