學(xué)習(xí)一個(gè)鏈接。</p>
A股終“入摩”！主要被動(dòng)基金已完成建倉(cāng)，哪些個(gè)股還有潛力？(攻略)</p>
原創(chuàng)：黎旅嘉中國(guó)證券報(bào)前天</p>
五年磨劍，終譜華章。</p>
2018年5月31日收盤(pán)后，A股正式納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。這是自2013年6月MSCI啟動(dòng)A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)球征詢(xún)后的首次正式納入。這是中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的又一標(biāo)志性時(shí)刻。</p>
今日盤(pán)后數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，總體表現(xiàn)為持續(xù)上漲，上證綜指最高3098.08點(diǎn)，最大漲幅1.86%，收?qǐng)?bào)3095.47點(diǎn)，漲幅1.78%，成交1851.99億元，較上一交易日小幅減少。滬市MSCI納A板塊上漲1.81%，成交760億元，較上一交易日增加14%。</p>
從資金流入情況看，滬股通流入MSCI納A板塊金額明顯放大，買(mǎi)入金額增加至112.7億元，創(chuàng)年內(nèi)單日最高，約為近一個(gè)月平均水平（44億元）的2.5倍，146只樣本股上漲率91%，無(wú)個(gè)股漲停，漲幅超過(guò)5%的個(gè)股僅7只。從尾盤(pán)表現(xiàn)看，最后5分鐘，MSCI納A板塊上漲0.13%，推動(dòng)上證綜指上漲2.94個(gè)點(diǎn)，漲幅0.1%。滬股通買(mǎi)入MSCI納A板塊金額20.28億元，占其天買(mǎi)入金額的18%。</p>
據(jù)了解，主要被動(dòng)基金已完成建倉(cāng)。上交所力維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，基本實(shí)現(xiàn)了A股納入MSCI指數(shù)的平穩(wěn)過(guò)渡。A股開(kāi)啟了面進(jìn)入國(guó)際股票市場(chǎng)的新引擎。</p>
樣本股還將擴(kuò)容</p>
回顧A股納入MSCI的整個(gè)進(jìn)程，可謂是“跌宕起伏”。</p>
就在“入摩”前一刻，明晟公司（MSCI）發(fā)布臨時(shí)公告表示，東方園林、海南橡膠、中國(guó)中鐵、太鋼不銹和中興通訊將暫時(shí)不被納入MSCI中國(guó)指數(shù)，也將從MSCIA股球通指數(shù)和MSCI中國(guó)A股大盤(pán)指數(shù)剔除。</p>
MSCI給出的原因是上述個(gè)股截至5月30日尚在停牌。</p>
眾所周知，MSCI對(duì)于上市公司停牌行為有著較為嚴(yán)格的要求，如果出現(xiàn)任性停牌的行為，將直接被踢出MSCI指數(shù)。此前，身為“煤老大”的中國(guó)神華就曾因停牌問(wèn)題而意外“落選”。</p>
值得注意的是，MSCI要求成份股有80%的可交易頻率，停牌時(shí)間不能超過(guò)50天。因而，一旦擬獲納入MSCI指數(shù)體系的成份股在生效前停牌的話(huà)，則會(huì)被取消納入資格。而根據(jù)MSCI指引和征詢(xún)意見(jiàn)，如果股票在正式納入時(shí)停牌，則MSCI將會(huì)延期納入有效期；如果延期2天復(fù)牌交易，就會(huì)取消延期；另外，停牌時(shí)間超過(guò)50天將會(huì)從指數(shù)中剔除，且至少未來(lái)12個(gè)月內(nèi)都不會(huì)再納入。</p>
分析人士表示，這一淘汰機(jī)制將給上市公司“任性停牌”行為敲響一記“警鐘”，加上管理層對(duì)于上市公司停牌規(guī)則的進(jìn)一步完善，遵循“能不停的就不停，非停不可的則少?！痹瓌t，有望大幅緩解A股中由來(lái)已久的“任性停牌”的問(wèn)題，屆時(shí)A股市場(chǎng)距離成熟股市也將再進(jìn)一步。</p>
另外，MSCI董事局主席兼首席執(zhí)行官亨利-費(fèi)爾南德茲表示，下一步，可能考慮將納入MSCI的A股股票的納入因子提高，或者加入中盤(pán)股同時(shí)提升納入因子。</p>
他表示，對(duì)于國(guó)際投資者來(lái)說(shuō)，A股是一個(gè)新的投資領(lǐng)域，目前MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的成分股有850多只，如果下一步將中盤(pán)股也納入進(jìn)去，預(yù)計(jì)整個(gè)新興市場(chǎng)指數(shù)的股票數(shù)目會(huì)提升到1200只，其中大約有600只是A股股票。</p>
資金布局加速</p>
五月逆勢(shì)買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)</p>
境內(nèi)資金布局MSCI的步伐正不斷加速。</p>
自2017年宣布A股“入摩”以來(lái)，國(guó)內(nèi)公募基金紛紛成立MSCI跟蹤基金，目前已有38只相關(guān)主題基金申報(bào)，其中6只國(guó)內(nèi)基金產(chǎn)品已在4月期間完成公開(kāi)發(fā)行，合計(jì)募集資金114.22億元。據(jù)保守估計(jì)，后續(xù)還將帶來(lái)約550億以上的內(nèi)資增量資金。</p>
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，考慮到MSCI指數(shù)在球投資市場(chǎng)的影響力，一旦A股正式進(jìn)入MSCI指數(shù)，將有大量跟蹤新興市場(chǎng)指數(shù)的海外資金流入A股市場(chǎng)。內(nèi)地公募基金對(duì)MSCI主題基金的加速布局，也將帶來(lái)大量增量資金，有助于藍(lán)籌板塊企穩(wěn)反彈。</p>
以北向資金為代表的境外資金也表現(xiàn)出了額外的熱情。</p>
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，北向資金5月來(lái)的凈流入規(guī)模達(dá)508.51億元，日均凈流入25.42億元。尤其是“入摩”個(gè)股，普遍受到北向資金加倉(cāng)。</p>
陸股通資金流向一覽</p>
來(lái)源：Wind資訊</p>
近期中信期貨張革研究團(tuán)隊(duì)的研究顯示，從領(lǐng)先性的角度來(lái)看，無(wú)論是連續(xù)N日凈流入還是單日大額凈流入的維度，數(shù)據(jù)顯示北向資金對(duì)于短期行情預(yù)測(cè)效果其實(shí)并不明顯。</p>
滬股通資金凈流入與上證綜指</p>
來(lái)源：Wind資訊，中信期貨研究部</p>
來(lái)源：Wind資訊，中信期貨研究部</p>
不過(guò)，從超額收益的角度看，北向資金持股占比其實(shí)是一個(gè)很好的選股指標(biāo)。</p>
滬深300指數(shù)中持股占比排名前10%組合（等資金分配）近一年可以跑贏(yíng)滬深300指數(shù)30%，同時(shí)持股占比在行業(yè)選擇上同樣具有較好的指引意義，當(dāng)月陸股通增持份額最多的三個(gè)行業(yè)下月相對(duì)于WindA指數(shù)往往具有超額收益。</p>
納入陸股通資金持股占比維度后，連續(xù)N日凈流入組合無(wú)論是收益還是回撤也均有所改觀(guān)。</p>
持股占比排名前30的上市企業(yè)的收益率曲線(xiàn)</p>
來(lái)源：Wind資訊，中信期貨研究部</p>
北向資金最?lèi)?ài)哪些股票？</p>
不難發(fā)現(xiàn)，在市場(chǎng)震蕩之中，A股的消費(fèi)、金融、醫(yī)療等板塊的長(zhǎng)線(xiàn)配置價(jià)值仍受到外資認(rèn)可，近3個(gè)月，北向資金買(mǎi)入最多的個(gè)股包括貴州茅臺(tái)、五糧液、海螺水泥、中國(guó)平安、恒瑞醫(yī)藥、美的集團(tuán)、大族激光、?？低?、伊利股份、招商銀行等。</p>
小幅減持的包括半導(dǎo)體、耐用消費(fèi)品與服裝以及家庭和個(gè)人用品等板塊。北向資金減持較多的個(gè)股包括格力電器、上海機(jī)場(chǎng)、東阿阿膠等。</p>
那么北向資金最?lèi)?ài)哪些股票呢？</p>
先看滬股通中，外資最喜歡的公司。從持股市值方面看，滬股通排名靠前的股票幾乎都是大盤(pán)藍(lán)籌股，行業(yè)主要涉及食品飲料、金融和汽車(chē)等，貴州茅臺(tái)、恒瑞醫(yī)藥和中國(guó)平安排名前三。</p>
從占流通A股的比例來(lái)看，外資持股占流通股最高的是上海機(jī)場(chǎng)，其次是顧家家居和方正證券。而除了部分大銀行，占流通A股比例高的公司，大多數(shù)都與外資持股市值最大的公司相重疊。</p>
數(shù)據(jù)來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞、wind資訊</p>
再看深股通中，外資偏愛(ài)的公司。從持股市值角度看，外資最青睞的40只深股通股票基本也是行業(yè)龍頭和藍(lán)籌股，所處行業(yè)也更符合深交所上市公司的特色，主要包括電子、家用電器和食品飲料等。其中，排名前三的是?？低?、美的集團(tuán)和格力電器。</p>
從占流通A股的比例看，占流通股比例較高的股票大部分也跟持股市值靠前的股票重合。?？低暙@得“雙料第一”，老板電器和大族激光分列二、三位。</p>
數(shù)據(jù)來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞、wind資訊</p>
哪些“入摩”股有潛力？</p>
外資如何選股？哪些“入摩”個(gè)股又最具潛力呢？</p>
中金公司給出了以下標(biāo)準(zhǔn)：</p>
1.相比海外中資股具有一定獨(dú)特性；</p>
2.行業(yè)格局相對(duì)穩(wěn)定；</p>
3.公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，具有較高的ROE；</p>
4.增長(zhǎng)預(yù)期較高；</p>
5.估值合理，國(guó)際比較具有吸引力。</p>
根據(jù)上述標(biāo)準(zhǔn)，篩選的結(jié)果包括：貴州茅臺(tái)、?？低暋⒚赖募瘓F(tuán)、五糧液、伊利股份、中國(guó)國(guó)旅、立訊精密、華東醫(yī)藥、大族激光。</p>
來(lái)源：Wind資訊，朝陽(yáng)永續(xù)，中金公司研究部</p>
將上述9只股票以等權(quán)重的方式構(gòu)建MSCI納入A股短線(xiàn)交易組合。組合2013年以來(lái)，年復(fù)合回報(bào)率32%，顯著跑贏(yíng)滬深300指數(shù)24個(gè)百分點(diǎn)。</p>
MSCI納入A股短線(xiàn)交易組合</p>
來(lái)源：Wind資訊，factset，中金公司研究部</p>
中信證券表示，A股納入MSCI節(jié)奏并未超市場(chǎng)預(yù)期；短期資金流入利好A股；海外資金配置角度，未來(lái)短期內(nèi)大市值公司占比較多的金融和消費(fèi)類(lèi)板塊受益最為明顯；需要注意A股停牌對(duì)納入MSCI的影響。</p>
國(guó)泰君安表示，外資流入預(yù)期驅(qū)動(dòng)A股短期主題投資，長(zhǎng)期更重企業(yè)價(jià)值。納入MSCI短期存在“事件驅(qū)動(dòng)”效應(yīng)，初次納入與納入比例大幅提升時(shí)效應(yīng)更強(qiáng)。初次納入當(dāng)周股指顯著跑贏(yíng)MSCI新興市場(chǎng)，但隨著時(shí)間的推移，跑贏(yíng)幅度下滑，甚至跑輸。短期，與其他新興市場(chǎng)納入MSCI類(lèi)似，外資流入預(yù)期驅(qū)動(dòng)A股短期主題投資。而就長(zhǎng)期而言，隨我國(guó)金融開(kāi)放提速，A股納入進(jìn)程加快，國(guó)際聯(lián)動(dòng)增強(qiáng)，A股投資氛圍將更加成熟理性，更重企業(yè)價(jià)值。</p>
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